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  继电器产品稳步增加，龙头位置安定。1）2025H1消费电子继电器稳步增加，信号继电器敏捷添加；2）工业配备范畴，工业继电器景气量继续复苏；3）2025H1电力继电器事务同比相等；4）轿车范畴，跟着电动化的继续，高压继电器继续高增，咱们咱们都以为未来跟着欧洲新能源车车浸透率上升，公司高压直流继电器有望坚持高增态势。

  五大新类别产品厚实开展。1）低压电器范畴，公司经过开辟新能源及工业、电网等使用商场，构成新的增加点，推进低压开关事务全体保相等稳开展；2）连接器方面，公司研制和出产的星载射频连接器支撑了我国卫星网络技能实验卫星的发射，进一步验证了产品的质量的可靠性，未来公司将继续完善连接器全产业链系统；3）2025H1，公司电流传感器发货同比增加36%，公司薄膜电容器发货同比增加31%。

  盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为19.7/22.7/26.0亿元，同比增加21%、16%、15%。截止7月30日市值对应25、26年PE估值分别是18/16倍，坚持“买入”评级。

  危险要素：职业需求没有抵达预期危险；技能迭代改变危险；原材料价格动摇超预期危险；环保及安全出产危险等。